受惠AI浪潮帶動，台股頻創新高，惟指數站上高檔後震盪加劇，單日出現上千點波動也是司空見慣，投資人想參與行情、又擔心回檔風險。不過，即將上市的主動中信台灣收益（00406A）採「主動選股＋掩護性買權」策略，除透過股票部位掌握台股成長機會，也藉由選擇權權利金，創造股息與資本利得以外的收益來源，可望發揮強化現金流、提供下檔緩衝、掌握波動收益機會等三大效果，可協助投資人在高波動市場中兼顧成長與收益。
今年四月以來，台股上演狂牛行情，加權指數已攻上4萬5千點，下半年可望挑戰5萬點整數關卡，讓不少投資人獲利豐厚。儘管AI前景持續看俏，台股後市仍有機會續創新高，但隨著指數來到相對高檔，市場波動也明顯加劇，不少投資人開始出現「懼高症」。也因此，市場上如00406A這類既能追求股市成長、又具下檔保護機制的ETF，逐漸受到關注。
00406A採取「主動選股＋掩護性買權」雙策略，核心部位以台股現貨為主，投資比重逾七成，由經理人從企業體質、產業趨勢與股價評價三大面向，篩選具基本面支撐與成長潛力的台股標的，力拚創造超額報酬；另搭配台指選擇權操作，配置上限為25%，透過賣出指數買權收取權利金，為投資組合增添股息、資本利得以外的收益來源。
法人指出，掩護性買權策略雖可能壓縮部分股市上漲空間，但在高檔震盪或盤整格局中，有機會發揮三大效果。首先是強化現金流來源，台股股息發放多集中在6月至9月，選擇權則可每週、每月操作，透過權利金收入，在股息之外增加更具彈性的收益來源，有助降低除息淡季對現金流的影響。
其次是提供下檔緩衝，當台股現貨部位下跌時，權利金收入可在一定程度上抵減股票損失，降低投資組合波動。根據彭博回測數據，統計近五年，搭配掩護性買權的台灣加權指數策略，每年度最大回撤幅度均低於台灣加權指數，報酬表現則優於加權指數，顯示權利金收入在震盪市中具備一定防守效果，也有助於提升投資組合表現。
三是將波動轉化為收益機會，歷史經驗顯示，選擇權權利金與市場波動度具高度關聯，當股市波動升高時，權利金通常也有機會同步提升。彭博統計近五年來，在聯準會快速升息、日本央行升息、對等關稅風波及美伊戰爭等事件期間，股市波動明顯升高，選擇權權利金收益也隨之提高，顯示市場波動加劇，反而有機會為掩護性買權策略創造收益來源。
整體來說，00406A透過「主動選股＋掩護性買權」策略，由股票部位掌握台股成長機會，並以權利金收入強化收益來源。兩者搭配下，在台股處於高檔震盪、波動度升高之際，有助提升投資組合收益穩定度，並降低市場波動對ETF表現的影響。對於希望參與台股行情、同時重視收益穩定與抗震能力的投資人而言，可作為資產配置的優質選項。
